进入8月份后，随着淡季影响因素逐渐消退，下游需求恢复，水泥价格也将会陆续提升。同时，当前基建投资已在底部区域，随着下半年基建“补短板”，全国水泥行业有望实现“淡季不淡、旺季更旺”。 （资料图片）

　　近日，多家水泥上市公司发布半年报，业绩增速显著，如四川双马上半年净利润同比增长近5倍，天山股份上半年业绩同比大增11倍，冀东水泥上半年实现扭亏，净利逾5亿元。这是当前水泥行业高景气度的一个缩影。

　　今年以来，基建需求叠加环保停限产，对水泥行业形成有力支撑。同时，新增产能的闸门则被关紧。就在8月13日，工信部网站发布《工业和信息化部办公厅国家发展改革委办公厅关于严肃产能置换严禁水泥平板玻璃行业新增产能的通知》，要求“切实做好禁止新增水泥、平板玻璃产能工作”。

　　据业内人士预计，上半年水泥行业实现利润预计在650亿元左右，跟去年同比增长几乎百分之百，也就是翻了一番，创了历史的新高。在短期前景较为明朗的情况下，市场人士普遍预计，今年整个水泥行业的利润大概率会达到创纪录的1000亿元。

水泥市场“量价齐升”

　　8月以来，部分地区水泥、熟料出现价格上调，涨价时间同比去年有所提前，多见于华东地区。例如苏南天山和南方8月11日起熟料出厂价计划上调20元/吨，浙江金建衢水泥价格上调20元/吨，杭绍湖和嘉兴一带南方对外熟料价格公布上调20元/吨。目前，常州、徐州、嘉兴、芜湖、上海等地水泥库存基本在40%~45%低位。此外，提振基建释放西北、华北水泥需求，项目落地供需格局改善有望进一步提高价格。

　　多家水泥企业日前发布中报，如天山股份、塔牌集团、冀东水泥，2018上半年分别实现归母净利3.08亿元、8.61亿元、5.15亿元，同比分别增长1107%、177.34%以及成功扭亏，华润水泥实现扣非后归母净利40.26亿港元，同比增长145.5%。水泥企业主要受益上半年价格同比较大幅度提升，华东、华南地区还受益雨水天气较少需求同比改善。

　　据了解，从去年9月份旺季开始，水泥价格进入上涨通道，从320元/吨一路上涨，近期更是攀升到了历史以来的最高水平，并且呈现明显的淡季不淡的格局。整体看，全国大部分地区水泥均价超过400元/吨；低于400元/吨的地区主要集中在北部省份和西南地区。

　　业内人士指出，今年上半年水泥行业利润大涨的主要原因，是市场供需形势的变化。而和以往依托于需求好转不同，这轮价格上涨主要是因为供给的大幅收缩。本轮淡季超预期过渡，看好传统旺季量价齐升，普涨时点、涨价幅度、供给收缩、行业整合等方面均有可能再超预期。

北部市场逐渐回升

　　另外，自2018年8月20日起，新一轮第二阶段环保强化督查将启动。这场涉及北方市场约40个城市大气污染防治督查的举措，将再度提振北方水泥市场。

　　8月13日，亚洲水泥发布2018年度中期业绩公告显示，其间公司收益同比增长47%。而冀东水泥披露的半年报也显示，期内公司实现营业收入78亿元，同比增长19.5%，打破连续5年来公司中期业绩亏损局面。自此，已公布业绩的水泥企业中，基本呈现出业绩快速上涨的局面。特别是业务重点位于北方的企业，业绩普遍上涨。

　　事实上，在经济整体下行、需求低迷的情况下，冀东、天山、祁连山、宁夏建材等北方水泥个股的股价一路下行，水泥价格也持续动荡。但当前企业盈利表现仍然较好，一些企业通过对产量的控制实现了产品价格和企业业绩的逆势上涨。

　　业内人士指出，冀东水泥业绩实现5年以来的新突破，是北部水泥行业在形势低迷中逐渐提振的信号。而2017年下半年以来，西北、华北区域水泥产量需求出现了大幅下滑，但水泥价格依旧处于高位。

　　长江建材范超团队表示，受益于“京津冀协同发展”国家战略的推进与水泥行业“供给侧改革”的影响，我国水泥和熟料销售价格及营业收入同比增幅明显。

　　7月31日，中央政治局会议提出加大基础设施领域补短板的力度，为水泥行业提供需求提振空间。国家统计局统计数据显示，2017年我国平均城镇化率为58.5%，西北四省区宁夏、青海、新疆、甘肃均低于全国平均水平。城镇率的提升一方面意味着市政建设需求的增多，另一方面地产投资也会随之增加。

　　长江证券研报指出，雄安新区建设有望拉动京津冀市场需求拐点初现，精准扶贫、乡村振兴等带来公司外围市场如陕西、内蒙古等市场出现复苏，同时叠加当前基建端的财政宽松政策，判断区域市场需求或将从2018年下半年迎来一定弹性。

华东市场淡季不淡

　　与北部市场不同，区域性明显的水泥市场中，南方水泥正上演着淡季不淡的局面。据悉，每年6~7月是我国水泥行业的传统淡季，但今年，华东水泥在环保政策带来的产能收缩下，不仅没有降价，反而出现熟料短缺逆势上涨的局面，超过市场预期。

　　2017年，华东在淡季开始尝试错峰限产，然而这一举措主要是协会及企业的自律行为，并不具备强约束力。2018年夏季错峰仍在执行，熟料产量却大幅下降。长江建材研报数据显示，2018年6月华东熟料同降17%，其中江苏、安徽同降26%、11%。

　　此次熟料产量大幅下降主要是环保强制停产增多。范超团队指出，在淡季时，企业自律停产执行力较弱，而产量的减少会带来企业单位固定成本的上升，因此环保限产的执行力要远大于企业自主错峰。

　　环保限产带来了产能压缩，其利好影响在华东区水泥价格上得到良好体现。同时，迈过淡季的小幅震荡，华东水泥即将迎来需求的增长拐点。

　　业内人士指出，水泥因其自身特性，受环保等因素影响，需求释放正在向年中靠拢。据长江建材研报数据，3月华东产量为17%的负增长，而4月为6%的正增长，5月依旧2.1%的正增长，从这个趋势推测，未来淡季不淡或将成为常态。对于2018年旺季提价时点及幅度，研报表示7月中旬华东地区已有上涨态势，若落实较好，则在时点上好于去年表现，旺季熟料价格有望回到相对较高的水平。

　　整体来看，华东水泥依然具有良好的市场预期，领跑于西北、华南地区，成为水泥行业的强势增长点。

行业整体态势向好

　　水泥因具有不易保存、单价较低、运输成本较高等特征，导致其运输半径较短。较差的区域间流动性也赋予了其较强的区域化特征。从产能利用来看，水泥市场呈现南强北弱的格局。华东、中南、西南全年产能利用率较高，均超过80%，三北地区则相对较弱，利用率不足70%。

　　从价格涨跌幅度来看，2015~2017年全国水泥价格累计上涨幅度为32%，华东涨幅超60%，领跑其他区域，西南、中南、华北紧随其后。目前，华东水泥股表现强劲的同时，西北、华北区域预期基本触底。业内人士表示，往后随着需求恢复，北方水泥将迎来量、成本、价格三重改善，业绩弹性巨大。

　　受益于环保限产以及供给侧改革，今年以来水泥行业整体表现出良好态势，库存拉低运行，行业利润大幅增长。据国家统计局数据，2018年上半年，全国累积水泥产量9.97亿吨，同比下降0.6%，前五个月全国水泥行业利润总额为514.91亿元，同比增长163.86%。

　　中邮证券研报表示，展望中长期，目前我国水泥市场整体处于成熟期，行业高增长阶段已经过去，集中度提升成为中期行业发展逻辑。在当下国家深化供给侧改革和行业季节性错峰生产的背景下，行业集中度提升有望加速。